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值得指出的是，目前A股还叠加核心资产定价权的因素。回顾A股市场，公募基金今年是发展20周年整，主动型产品持股市值只有1.3万亿元，而境外资金持股已经约有1万亿元。然而MSCI才只纳入了A股5%的权重，未来有望进一步上升到10%、20%、25%乃至更多。而且，富时罗素指数也将接纳A股。既如此，A股核心资产的定价权会在谁手中呢？据此，可以讲，从全球资产配置的逻辑来看，中国的优质权益资产这个时候应该是买而不是继续卖！当明确了这一点之后，对未来走势的预期就更为乐观，结构性配置的思路也就更清晰。那就是积极配置处于低位的核心资产，伴随A股市场进入新一轮的强势周期。

大部分A股指数目前已经具有足够的安全边际对于追求长期绝对收益的海外资金而言，低估值就是最好的正能量。按照买入并持有三年策略，Wind全A指数的安全边际是P/E为16.7倍，而A股市场最新的P/E为14.7倍，明显具有足够的安全边际。用类似方法对A股其他主要指数也进行测试，可以看到，在样本区间内的月度测试中，只要在相关指数估值水平的安全边际之下买入并持有该指数三年，都能获得正收益。在Wind全A、上证综指、深证成指、沪深300、上证50、中证500这6个指数中，目前除深证成指外的其他5个指数当前的估值水平已经低于其安全边际，这对于看长做长的海外资金来说，就是重要的配置依据。

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显然没有哪个银行会做这样的傻事。因此，满打满算，我们假设每个银行都拿出相当于本行核心一级资本净额的10%的资金（假设全市场核心一级资本净额总计为A元，10%也就是0.1A元）去购买其他银行的永续债。根据规定，买入方需要计提风险资本，计提的权重不超过250%（简单而言，银行对未扣除的金融机构股权风险暴露的风险权重为250%，对工商企业股权风险暴露的风险权重为1250%。由于银行永续债可比的是金融机构股权，因此我们按照250%计算。全市场总计0.1A*250%=0.25A）。